深度分析：华为并购美国企业为何一波三折

2008年1月16日消息，近日有国外媒体报道，美国外国投资委员会日前延长了对“贝恩资本联手华为收购3Com”一案的审查期。从去年10月的30天常规审查，到现在追加的45天二期审查。去年9月底，美国私募资本公司贝恩资本联手中国华为公司，以22亿美元并购美国网络设备制造商3Com。在该交易中，华为将收购3Com的16.5%股份。由于网络设备被美方界定为“敏感领域”，该消息一经公布，便触发了美国审查程序。>>>点击查看详情

2007年9月28日，美国贝恩资本与中国华为公司宣布，双方将合组公司，斥资22亿美元全面收购3Com公司；贝恩资本将持股83.5%，华为公司将持股16.5%。3Com公司董事会已批准此宗交易。这将是中国私营企业有史以来参与的最大一宗海外收购案——前提是有关审批程序不受偏执情绪干扰得以完成。这有待于即将启动的外国投资委员会的国家安全审查。

对于这一桩看似十分平常的并购案却在美国政界引起不小的反响。2007年10月4日，美国共和党众议员当肯亨特在美国有线新闻网(CNN)上宣布，“华为参与并购的3Com公司，是对美国网络安全心脏的挑战！外国投资委员会应当告诉那些中国人，美国的安全是不能拿钱来买的！”12月初，美国情报机关公布的一份报告显示，该机构可能会干预贝恩与华为合作以22亿美元现金收购3Com公司的交易。这份报告称，这宗交易对国家安全构成了威胁。

其实，华为与贝恩资本联手收购3Com这家已经亏损了数年的美国公司，只是一桩商业投资项目，也可以说是华为进入美国市场的入门费。至少从短期来看，华为根本就没有指望这笔投资能够给自己带来多少的回报。此外，华为之所以只占16.5%的小股，其实就是为了规避美国政府的审查，试探其最终能够容忍的底线。可是，美国政界人士仍没有放过，甚至“上纲上线”，硬要把这笔商业交易向“国家安全构成威胁”上引，并为此设置各种各样的障碍。

尽管一些美国政界人士近年来屡屡抱怨中国对跨国公司并购监管过严，但美国政府自身却在不断提高外资并购的门槛，甚至不允许外国企业染指美国企业。根据美国外国投资委员会2006年出台了一项新举措，一旦外资收购交易被裁定危及美国国家安全，相关外国企业可能面临高达数千万美元的罚款。美国外投委下面的一个专门小组随时可以向一些外国公司施压，要求后者如果要在美国从事部分敏感行业收购，就必须先同意接受可能的经济处罚。

本来中国企业并购美国公司和购买美国商品是一样的，不应当成为问题。然而，华为并购3Com公司却一波三折。分析人士认为，一方面向来美国政界对所谓涉及敏感领域或与安全有关的公司收购非常在意；另一方面今年是美国的选举年，两党总统竞选人都可能拿中国企业并购美国公司说事。从历史角度看华为并购，目前中国的情况与上世纪七八十年代的日本相似，当时日本许多企业纷纷收购或兼并美国公司，这引发了美国政界和经济界不小的恐慌。三十年后，美政界人士又开始担心中国企业大举进军美国了。因此，他们可能会像2005年阻止中国中海油公司并购美国优尼科公司那样阻止华为并购3Com公司的交易成功。

早在2005年3月，中海油开始洽购当年年初挂牌出售的美国优尼科公司，并开出了明显高于竞争对手——美国雪佛龙公司的报价。不过，由于受到来自部分美国国会和政府人士以“涉及国家安全”为借口的百般阻挠，中海油最终在当年8月2日宣布撤回报价。当年，同样在美国受挫的还有海尔公司，后者在2005年6月证实有意收购美国第三大家电制造商美泰克公司短短一个月后，便宣布中止竞购。尽管海尔公司未披露具体原因，但海尔公司介入美泰克收购遭遇美国多次阻挠却是毫无疑问的事实。

在民族主义占上风的情况下，美国等西方国家习惯于将正常的商业活动与国家利益联系在一起。于是，软件、石油、汽车、药品、粮食、电信、铁路，无一不与国家利益有关，每个产业似乎都可提高到国家战略的高度来讨论。从这个意义上说，美国外投委对外资并购案加大审查力度，显然对中国并购美国公司“多了一道环节”，换句话说，中国企业若想要并购美国公司的难度比过去明显加大了。此次美国对“贝恩资本联手华为收购3Com公司”一案的审查期一再拖延就足于以说明这一点。

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